这类品种仓位超95%！首批公募基金二季报揭幕，业绩比拼开启

　　克制 7月12日，首批基金二季报已披露。中欧基金、中银基金、德邦基金、新沃基金、易米基金等公募基金公司旗下十多只发布二季报的债基，涵盖了短债、中短债、纯债、中高品级 债等基金产物 范例 ，成为观察公募基金二季度债券投资的代表性样本。

　　在债市收益率团体 下行配景 下，这些基金以95%以上的债券仓位，把握住了买卖 业务 机遇 ，个别基金产物 的超额收益乃至 高出 1%；但也有基金因债券持仓较低，季度收益只有0.01%。有基金司理 表现 ，在总量宽松难见环境 下，接下来债券收益率或进入区间震荡状态。但由于活动 性宽松格局尚未改变，市场对降准降息的预期或依然存在，根本 面对 债市或仍有肯定 支持 作用。

　　季度收益广泛 在1%以上

　　克制 二季度末，中欧中短债基和中银中短债基规模分别突破50亿元和70亿元。此中 ，中欧中短债基A份额规模为38.51亿元，中银中短债基A份额为46.77亿元，两者二季度的净值增长率分别为1.10%和1.48%，较业绩比力 基准收益率超出0.22个百分点和0.47个百分点。拉长时间看，前者已往 6个月和已往 一年的收益率分别为2.13%和3.59%，后者两项数据分别为2.93%和4.77%。两只基金分别创建 于自2022年4月和2023年2月，创建 以来的收益率分别为8.36%和5.88%。

　　和中短债相比，纯债基金的最新规模更为突出。此中 ，中银纯债基金规模突破了170亿元，仅D份额规模就到达 了109.78亿元，中欧纯债基金和新沃通利纯债基金规模分别为61.38亿元和10.03亿元。此中 ，中银纯债基金D份额二季度净值增长1.80%，超额收益率为0.74%；中欧纯债基金中规模较大的E份额净值增长1.84%，超额收益率0.78%。但新沃通利纯债基金A份额净值只微涨0.01%，跑输业绩比力 基准收益率（1.74%）1.73个百分点。

　　拉长时间看，中银纯债基金D份额和中欧纯债基金E份额已往 一年的收益率分别为6.19%和5.31%，超额收益分别为2.92%和2.04%。但新沃通利纯债基金A份额已往 一年收益率只有1.10%，跑输业绩比力 基准收益率（5.93%）近5个百分点；已往 三年和已往 五年收益率分别为4.34%、8.58%，均大幅跑输业绩比力 基准（收益率分别为15.56%、24.86%）。

　　同样已发布二季报的德邦景颐债基和易米和丰债基均为肴杂 二级债基。克制 二季度末，前者规模20亿元出头，后者规模不敷 1亿元。此中 ，规模达17.76亿元的德邦景颐C份额，二季度净值增长1.46%，较0.44%的业绩比力 基准收益率超出1.02个百分点；易米和丰债基A份额二季度净值增长1.11%，超额收益也有0.36%。已往 一年，德邦景颐债基C份额收益率为4.88%，超额收益为4.24%，易米和丰债基A份额两者分别只有0.68%和-1.28%。

　　债券持仓最高逼近 100%

　　债券基金以妥当 收益著称，业内常称“一个个BP扣出来”。从二季度持仓来看，上述收益妥当 的债基大多数有着90%以上的高仓位运作。

　　持仓比例最高的是中短债基金。中欧中短债基金二季度末的债券仓位高达99.58%。从具体 品种来看，该基金二季度持有较多的是中期单子 ，在基金资产净值中的占比到达 了74.18%。别的 ，中银中短债基的债券仓位也有95.57%，资产规模为74.08亿元，二季度持有较多的是金融债和企业短期融资券，两者在基金资产净值中的占比分别为46.12%、24.79%。

　　别的 ，中银纯债基金、中欧纯债基金和德邦景颐债券二季度末的债券仓位均在95%以上，两者持有比例较高的是金融债券，后者持有最多的是中期单子 ；其次是企业短期融资券和同业存单，占比均在15%以上。

　　二季度A份额收益率只有0.01%的新沃通利纯债基金，季末的持仓中有84.84%为银行存款和结算备付金，债券资产的规模占比只有5.34%。二季报披露的申赎数据表现 ，该基金在6月26日至6月30日期间，有两名机构投资者分别申购了该基金3.67亿份和4.59亿份，在季度末的份额中占比分别为39.90%和49.88%。北方一家中小公募内部人士对券商中国记者表现 ，新沃通利纯债基金的仓位非常 ，和二季度规模暴增有关；80%以上仓位都是银行存款，源于那两笔大资金进来的时间卡得太紧，基金来不及建仓二季度就已竣事 。

　　但份额增长最多的并非新沃通利纯债基金。根据二季报，中银中短债基金A份额由1.98亿份增长至44.17亿份，C份额由6.14亿份增长至26.56亿份。中欧纯债基金E份额由29.06亿份增长至47.11亿份，中欧中短债基C份额从6.47亿份增长至12.41亿份。

　　根本 面对 债市或仍有支持

　　债券资产的买卖 业务 因素虽也有预期因素 ，但和股票资产相比其对利率、社融等活动 性方面的变革 更为敏感。这不但 是债基二季报操纵 分析重点，也是公募基金预测 下半年债市趋势的重要 着墨点。

　　“二季度根本 面利于债券市场，收益率团体 下行，但颠簸 有所加大。资金从银行流向非银机构，设置 需求猛烈 ，票息资产较为稀缺，高息资产轮动下行，利差连续 压缩。另一方面，央行多次喊话长端利率，长端颠簸 放大。”中欧中短债基基金司理 王慧杰表现 ，该基金二季度严控名誉 风险，主动 规避有瑕疵的主体，积极把握买卖 业务 性机遇 。

　　预测 下半年，国泰基金以为 低落 实体融资源 钱 还是 金融体系的紧张 任务 ，利率中长期 的方向没变革 。美联储降息概率有肯定 上升，在美联储降息后，预计偏右侧举行 货币 政策放松。国内方面，当局 债券假如 三季度加快 发行，新的利率走廊可否 有效 控制短端收益，必要 继承 观察。在总量宽松难见环境 下，债券收益率或进入区间震荡状态。

　　在西部利得基金司理 严志勇的分析框架中，近期央行借国债操纵 是紧张 因素。央行近期公告表现 ，为维护债券市场妥当 运行，在对当前市场形势审慎观察、评估底子 上，于近期面向部分 公开市场业务一级买卖 业务 商开展国债借入操纵 。

　　在严志勇看来，受此政策影响，长端收益率上行幅度或将小于短端收益率。由于活动 性宽松格局尚未改变，机构设置 需求也未出现显着 变革 ，市场对降准降息的预期或依然存在。短端利率的快速调解 大概 更方向 归因于投资者对政策公布后的感情 发酵，根本 面对 债市或仍有肯定 支持 作用。

　　责编：桂衍民

　　校对：赵燕