外盘大豆连续走弱 直接缘故起因在于市场丰产预期

　　近期CBOT大豆连续 走弱，克制 6月21日，CBOT大豆7月合约代价 跌至近两个多月低点，远月11月合约代价 跌至近三年多低点，出现 近强远弱格局。国内豆类跟随走弱，但格局差别 。大商所豆二、豆粕主力期货代价 跌至近两个月低点，豆油主力期货代价 横盘震荡，出现 近弱远强、油强粕弱格局。

　　在业内人士看来，推动美豆期价跌跌不休的直接缘故起因 在于市场的丰产预期。

　　“近期国表里 豆系市场出现 单边下行走势，根本 面均出现 供强需弱的格局。”南华期货农产物 分析师周昱宇表现 ，对北美产区来讲，旧作需求不绝 受到外围市场挤占，难以对盘面形成有效 支持 。同时，新作当前莳植 较为顺遂 ，在后市气候 乐观预期下，后期供应端压力连续 。对南美产区而言，随着巴西、阿根廷供应压力的到来，需求未有显着 增量配景 下，国际豆系代价 不绝 走弱。

　　据新湖期货油脂油料分析师陈燕杰先容 ，近期CBOT大豆期价连续 走低，重要 还是 国际供需偏弱的根本 面预期驱动。2023/2024南美大豆同比丰产，导致美豆出口连续 偏弱，令CBOT大豆代价 始终承压。“如今 还是 巴西大豆及阿根廷油粕的贩卖 会合 期，近期巴西雷亚尔连续 贬值，巴西农户卖货较为积极，巴西大豆出口FOB代价 走低。别的 ，当前美豆新作播种竣事 ，前期降水精良 ，美豆新作长势精良 。”她称。

　　对此，光大期货分析师侯雪玲也表现 ，美豆新作生长团体 顺遂 ，最新精良 率在70%，有利于丰产实现。“美豆面积8650万英亩，较客岁 扩张，有机构预计月尾 的面积陈诉 会进一步上调美豆面积。可见美豆新作丰产压力大。”侯雪玲表现 ，与此同时，南美大豆丰产挤压美豆出口；南美大豆压榨增长 挤压美豆粕出口，进而倒霉 于美豆压榨需求开释 。“美豆新作面对 较大的累库压力，盘面代价 下挫。别的 ，强美元格局也打压了美豆代价 。”她说。

　　据相识 ，美元指数上周五走高，兑日元创下八周新高。因数据表现 美国经济强劲，且美联储对降息采取 的耐烦 态度与更加鸽派的其他重要 央行形成光显 对比。美联储降息预期降温，导致美元连续 走强也是近期CBOT大豆的助跌因素。

　　在周昱宇看来，当前主导国表里 大豆市场走势的关键因素在于美国大豆新作的莳植 环境 。“如今 看团体 莳植 较为顺遂 ，而且 后续有望继承 保持，由此预期后市供应压力将兑现，使得盘面不绝 走弱。”他称。

　　从根本 面来看，美国大豆根本 播种完成，莳植 进程 团体 看较为顺遂 。“当前气候 预期不绝 转好，在后续气候 难有极度 环境 出现的预期下，增产目标 有望实现。”周昱宇称，由于气候 炒作预期不绝 被实际 证伪，且当前看月尾 USDA莳植 面积意向陈诉 难有利多方向调解 ，盘面多头提前抢跑避险导致盘面创下新低。

　　采访中，记者相识 到，美豆下跌一方面导致国内大豆入口 本钱 下滑，南美大豆近月船期报价4000~4100元/吨，较上周降落 80~130元/吨。另一方面，美豆连续 疲软加强 了市场看空感情 ，盘面多头资金流出，现货卑鄙 采购放缓。

　　根本 面缺乏向上驱动

　　由于我国大豆市场对外依存度较高，豆系代价 通常由国际大豆订价 ，外盘通过入口 本钱 端在估值方面影响国内豆系市场。但外盘大豆代价 的影响更多表现 在入口 端，国内豆系盘面同样必要 关注压榨利润端。

　　在周昱宇看来，近期国内油厂大豆压榨量较高，叠加卑鄙 斲丧 环境 较差，自身供强需弱的局面同样使得盘面难有支持 。

　　相较外盘的直线下挫，国内大豆市场出现 反抗 式下跌。“生猪存栏降落 ，饲料斲丧 同比下滑，同时大豆压榨处于高位，大豆、豆粕累库周期，市场供应富足 。”侯雪玲表现 ，当前，国内大豆市场现货抵牾 较为剧烈 ，豆粕基差再创年内新低。疲软的现货基差分担了一部分 下跌压力，也令期货市场出现 近弱远强的格局。

　　采访中，记者相识 到，市场当前的担心 会合 在月尾 USDA莳植 面积意向陈诉 。若陈诉 未有更多利多出现，同时7月气候 乐观配景 下，多头预计将会渐渐 离场。

　　周昱宇以为 ，豆系表里 盘短期内仍将维持弱势，随着多头不绝 离场，根本 面缺乏向上驱动。“但在不绝 靠近 本钱 支持 的过程中，预计继承 下探空间有限。”周昱宇表现 ，国际端后续除了关注月尾 USDA莳植 面积意向陈诉 数据外，仍需连续 关注美国新作大豆莳植 气候 环境 。

　　同样，在侯雪玲看来，只管 如今 利空题材占据主导，盘面出现 惯性下挫，但豆系下方空间并不大。“美豆代价 已经跌破莳植 本钱 ，反映市场存在透支下跌大概 。本周五的莳植 面积陈诉 将影响将来 几个月基调。”侯雪玲表现 ，在紧张 陈诉 前，空头赢利 平仓意愿或增长 。别的 ，国内市场豆粕基差存在待点价盘，也对盘面构成支持 。

　　陈燕杰以为 ，当前美豆新作增产可否 实现尚未可知，取决于即将公布的美豆新作播种面积及7—8月美豆生长期 的气候 是否共同 。“若7—8月有显着 干旱，美豆新作增产预期将需调解 ，也会对盘面带来利多支持 。但若无显着 旱情，美豆新作增产预期下，国际大豆供给压力将增长 ，CBOT大豆有进一步下行空间。”陈燕杰表现 ，不外 ，在美豆莳植 本钱 支持 下，继承 下跌空间预计有限。

　　如今 美国气候 猜测 中心 （CPC）预估本年 6—8月拉尼娜概率不及40%，8月大概 才是拉尼娜的萌发期。从ENSO预期角度，本年 美豆产区7—8月出现严峻 旱情的概率较低。但近些年环球 变暖，非常 气候 频发，不打扫 7—8月美豆产区仍有干旱。

　　对此，侯雪玲也表现 ，后市若美豆气候 出现题目 、美豆面积扩张不及预期，美豆期价企稳，买方采购量将增长 ，进一步推涨国内代价 。

　　“就国内端自身来看，市场必要 关注随着豆系不绝 累库，油厂是否会继承 保持当前压榨程度 ，以及卑鄙 养殖备货环境 。”周昱宇称。