光大期货：6月28日有色金属日报

　　铜：

　　隔夜LME铜冲高回落，代价 下跌0.84%至9514美元/吨；SHFE铜主力持平至77910元/吨；现货入口 窗口连续 打开。宏观方面，美国6月22日当周初次 申请赋闲 接济 人数23.3万人，略低于预期的23.5万，同时较前值23.8万小幅降落 ，同时美国5月耐用品订单环比仅增长0.1%，高于预期值-0.5%，市场从美国经济和就业数据中看到经济下滑的苗头，对降息的预期不绝 强化，加上欧洲国家不绝 开启降息潮，这或欺凌 美联储提前动作，9月开启初次 降息并非不大概 ；国内方面，关注7月中旬集会 会议 政策，市场或有肯定 稳增长预期。根本 面方面，铜价回落，卑鄙 采购感情 依然审慎 ，未出现会合 补库征象 ，社会库存去化受阻，SMM数据表现 周四环比周一增长 1.25万吨至39.91万吨。玻利维亚政治局面 发生动荡，虽暂未波及铜企等，但作为紧张 有色产出国，须关注后续影响。别的 ，美股上举措 员 的市场感情 边际走弱，国内也在关注稳增长政策的发力环境 ，连合 实际 需求表现 的不温不火，铜价依然处于调解 之势，这个阶段大概 连续 至6月尾 ，乃至 7月中旬，但无疑随着铜价回调幅度的加大，也意味着向下的阻力也越来越大。

　　镍不锈钢：

　　隔夜LME镍涨0.73%，沪镍跌0.32%。库存方面，昨日 LME 镍库存增长 600吨至93864吨，昨日国内 SHFE 仓单镌汰 90吨至20169吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；入口 镍升贴水维持-50元/吨。不锈钢方面，6/20，78家样本社会库存108.42万吨，周环比降落 1.6%，市场刚需采购为主，不锈钢面对 着本钱 和需求抵牾 ，原质料 上的扰动对不锈钢形成阶段性弱支持 ，而需求上拖累显着 ，库存程度 处于同比往年程度 之上。新能源财产 链方面，6月三元前驱体产量预计环比下滑，对硫酸镍需求放缓，发起 7月排产预计仍偏悲观 。团体 来看，代价 快速下跌后短期或将盘整，矿端偏紧或成为短期强支持 ，关注宏观变量及财产 链抵牾 消化环境 。

　　氧化铝电解铝：

　　隔夜氧化铝震荡偏强，隔夜AO2407收于3781元/吨，涨幅0.37%，持仓增仓505手至5.5万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2407收于20195元/吨，跌幅0.32%。持仓增仓431手19.97万手。现货方面，SMM氧化铝综合代价 小幅回调至3903元/吨。铝锭现货贴水扩至80元/吨，佛山A00报价跌至19910元/吨，对无锡A00报贴水210元/吨，卑鄙 铝棒加工费多地持稳；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调47元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调50元/吨。几内亚进入雨季，海矿告急 格局在近期入口 矿上涨中显现，多地氧化铝厂出现差别 程度 查验 ，内矿宽松预期仍未兑现，短期氧化铝仍维持高位震荡。随着电解铝代价 回撤、卑鄙 阶段补库动员 铝锭社库去化，但最新地产数据和工业型材订单量均有下滑，淡季效应渐强、根本 面仍有向下驱动。但留意 到现阶段宏观上不确定因素较多，叠加氧化铝给予较强本钱 支持 ，预计铝价弱势震荡、窄幅回调为主，不发起 太过 追空。

　　锡：

　　沪锡主力涨0.80%，报268700元/吨，锡期货仓单14915吨，较前一日镌汰 137吨。LME锡涨1.42%，报32395美元/吨，锡库存4780吨，持平。现货市场，对2407云锡升水500-700元/吨，云字升水0-200元/吨，小牌贴水300-500元/吨。价差方面，07-08价差-720元/吨，08-09价差-490元/吨，沪伦比8.29。6/26印尼JFX成交量240吨，6/24印尼ICDX成交量50吨，6月两大买卖 业务 所累计成交量4，000吨。实际 端依然为缅甸矿供应未规复 加之印尼出口未规复 ，但以上的供应抵牾 如今 已经驱动锡价较久，中长期 锡可否 继承 上行的核心 是锡的需求好转可否 预期兑现，但短期根本 面来看，预计锡以震荡为主，供需抵牾 不敷 剧烈。

　　锌：

　　沪锌主力跌0.02%，报24210元/吨，锌期货仓单82910吨，较前一日镌汰 377吨。LME锌持平，报2944.0美元/吨，锌库存239600吨，镌汰 250吨。现货市场，上海0#锌对2407合约贴水50元/吨，对均价贴水0-10元/吨；广东0#锌对沪锌2408合约贴水90-110元/吨，粤市较沪市升水10元/吨；天津0#锌对2407合约报贴水0-80元/吨附近，津市较沪市平水。现货市场则继承 表现 低迷，卑鄙 采购刚需为主。价差方面，07-08价差-45元/吨，08-09价差-15元/吨，沪伦比8.22。基于如今 的国内锌加工费，预计7-9月国内冶炼企业或有所增长 ，锌产量或维持在50-51万吨左右，国内供应缺口有所扩大，锌比价或低位回升，动员 入口 锌锭流入国内。

　　工业硅：

　　27日工业硅震荡偏强，主力2409收于11415元/吨，日内涨幅0.22%，持仓增仓2628手至22.47万手。现货继承 企稳，百川参考价13037元/吨，较上一买卖 业务 日下调32元/吨。此中 #553各地代价 区间回落至12150-13000元/吨，#421代价 区间回落至13200-13950元/吨。最低交割品为#421代价 降至11550元/吨，现货升水收至300元/吨。丰水季叠加淡季周期，电价下调后西南复产规模和卑鄙 主斲丧 晶硅板块停产规模双双扩大，卑鄙 新单签订 量走弱，继承 压抑 采购意向减弱 。当前供需错配压力凸显，上卑鄙 对峙 博弈，硅厂仍在积极与期现贸易 商签单以消化库存压力，预计期现分歧、硅价连续 走低，仍需关注西南复产进度以及晶硅停产规模。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2407合约下跌2.08%至89550元/吨。现货代价 方面，电池级碳酸锂维持9.17万元/吨，工业级碳酸锂维持8.71万元/吨，电池级氢氧化锂均匀 价下跌100元/吨至8.32万元/吨，基差-2900元/吨。仓单方面 ，昨日仓单增长 220吨至28，560吨。供应端，国内碳酸锂产量环比小幅增长 ，前期入口 锂矿、锂盐体量较大，叠加高库存的配景 下，供应团体 宽松。别的 ，仓单注销预计也仍将对市场流畅 货量产生肯定 压力。然而，随着代价 快速下跌，矿价的滞后叠加海运本钱 上调使得外采本钱 增长 ，或将引发外洋 矿资源出口和生产的放缓；同时，国内一体化生产企业也或将出现减产/查验 意愿。需求端进入季候 性淡季，正极厂排产环比不绝 降落 ，叠加客供比例的不绝 抬升，卑鄙 采购需求走弱，部分 正极厂家收紧机动 库存周期后，出现卖货需求。如今 来看，供应过剩压力不改，然消息面或仍引发市场关注，只管 部分 厂家有减产动作，但克制 如今 团体 的边际减量仍较低。同时，邻近 交割，代价 颠簸 性增长 ，当前参加 存在肯定 风险，请投资者做好仓位管理。