港股大盘上周缩量调解机构称半年报预报 仍会压抑 升势

　　泉源 财联社

　　根本 面弱实际 及外洋 市场震荡加剧导致港股大盘上周再度回压，恒生指数全周下跌2.8%，收报17，417点。恒生科指全周下跌4.5%，收报3，536点。大市日均成交金额镌汰 5.1%至960多亿港元，港股通全周净流入192亿港元，重点流入对象转移至腾讯（700 HK）。

　　中泰国际表现 ，留意 到港股内部资金流向出现显着 变革 ，防御性的高股息能源、电讯、内银，以及年内涨幅较多的原质料 板块遭到抛售，而医疗及必须 斲丧 板块较具抗跌力。

　　本年 二季度中国的经济数据参差，斲丧 及投资动能连续 放缓，房地产下行压力仍大。市场对7月尾 的政治局集会 会议 有增量政策预期，但预计重要 连续 稳增长和防风险协同推进。

　　随着港股开始进入半年报的业绩预报 期，预计港股的企业红利 被顺势下修的机遇 仍大，将会压抑 港股的升幅。

　　另一方面，特朗普回归白宫概率大增，“买卖 业务 特朗普”行情倒霉 于港股风险偏好改善。不外 ，如今 恒指已跌至本年 4月下旬指数上攻的支持 点，风险溢价也高于滚动两年均匀 程度 ，AH溢价指数回到2020年以来92.7%分位数的高位，接下来若政策或高频数据有任何边际利好，港股较易出现反弹。

　　中泰国际以为 ，能源、电讯、内银、公用奇迹 等高股息央国企还是 重点设置 。关注具政策、业绩催化或回购支持 的半导体、斲丧 电子、头部互联网。

　　宏观动态：二十届三中全会披露的改革方向重点聚焦在高质量发展、全面创新、宏观经济管理 、国家安全等。本次公报对于短期工作安排的着墨较往年多，明白 要求“刚强 不移实现整年 经济社会发展目标 ”，开释 出猛烈 的“保5”刻意 。

　　政策思绪 连续 针对高质量发展、创新和新质生产力等供给端发力，预计继承 支持 制造业生产，上游周期行业或较为沾恩 。

　　三中全会精力 解读发布会上提及了市场关心的财税改革，夸大 美满 央地财务 关系，增长 地方自主财力，扩展地方税源，进步 中心 财务 付出 比例。2023年地方财务 付出 比例升至86.1%，而地方收入比重仅为54.1%，地方财务 付出 压力连续 加剧，叠加地方化债配景 下，本年 上半年地方债发行进度慢于已往 五年均值。

　　促进央地财务 事权公平是本轮财税体制改革的重点，也是进一步拓宽地方“稳增长”空间的关键。别的 ，中心 财办在发布会上夸大 要促进房地产市场安稳 康健 发展，突显中心 维持优化房地产市场的刻意 。

　　行业动态：斲丧 板块，泡泡玛特（9992 HK）发布正面红利 预报 ，预期上半年利润同比增长高出 90%。业绩增长重要 受益于旗下IP产物 承认 度的提拔 ，以及优化本钱 和规模效益的扩大。泡泡玛特（9992 HK）上周五单天上涨10.4%，年初至今上涨了105%。

　　餐饮企业九毛九（9922 HK）受到一季度同店贩卖 下滑的影响，上周五股价下跌5.8%，创汗青 新低，年初至今下跌44.1%。

　　电动车板块上周均匀 下跌3.6%，蔚小理上周分别下跌4%-7%。板块缺乏短期催化剂，投资者观望二季度企业策划 环境 。

　　医药板块，恒生医疗保健指数上周下跌1.70%，跌幅较恒生指数小3.09个百分点。翰森（3692 HK）、康方（9926 HK）、中生（1177 HK）、信达生物（1801 HK）上周股价跑赢行业指数。

　　消息面上，翰森制药（3692 HK）自主研发的1类新药阿美乐®（甲磺酸阿美替尼片）新顺应 症上市申请（NDA）获国家药品监督 管理局（NMPA）受理，用于具有表皮生长因素受体（EGFR）外显子19缺失或外显子21（L858R）置换突变阳性的非小细胞肺癌（NSCLC）成人患者肿瘤切除术后的辅助治疗。阿美替尼为公司肿瘤药板块的核心 产物 ，本次获受理的为第三项顺应 症，我们以为 如能获批将构成利好。

　　加密货币 ETF方面，上周加密货币 ETF上升，期间港股现货比特币ETF及以太币ETF分别上涨约12.0%及11.0%。比特币及以太币分别上升至63，500美元及3，400美元程度 整固。特朗普受袭变乱 导致市场预计他获选美国总统的机遇 增长 。

　　近期特朗普担当 访问，表现 支持加密货币 行业，并以为 加密货币 应该在美国制造，有利于加密货币 市场感情 。本周二美股以太币ETF上市，或进一步推动市场信心。个别研究机构预计该范例 ETF上市后，以太币将领先比特币，发起 投资者关注。